|
Последний аспект квалифицированного управления хеджем – это оценка того, как сработали предыдущие стратегии хеджирования и определение их возможного улучшения. С учетом цели уменьшения риска показатель итоговой эффективности рассчитывается так:
Чём ближе этот показатель к 1, тем более успешным был хедж. Этот показатель следует сравнить с предварительно рассчитанным показателем эффективности хеджирования, который был определен до начала хеджа. Если есть существенная разница между ожидаемой эффективностью хеджирования и итоговой, то нужно выяснить, что было плохо: коэффициент хеджирования, корректировки хеджа или что-то другое.
Далее следует подсчитать общие издержки программы хеджирования и рассчитать эффективность затрат. К таким затратам относятся брокерская комиссия, издержки сделок, издержки управления хеджем. Затем следует сравнить хедж с альтернативными стратегиями управления риском.
Необходимо помнить, что существует много типов хеджей и много возможных стратегий хеджирования. Каждая хеджевая ситуация (проблема) уникальна и требует стратегии хеджирования, подстроенной к специфике ситуации. В любом случае нужен внимательный подход к хеджируемым рискам, оценка всех альтернативных стратегий хеджирования.
Успешное хеджирование требует также глубокого понимания особенностей задействованных наличных и фьючерсных рынков. Все фьючерсные контракты уникальны: они имеют разные требования к поставке, разные ценовые условия, разные условия маржи и т.д. Следовательно, хеджевые стратегии должны быть подогнаны под характеристики конкретных фьючерсных контрактов и рынков и под цели хеджеров.
Вопросы для самоконтроля
1. Какую цель преследует хеджер, используя арбитражное хеджирование?
2. Какова техника долгосрочного хеджа?
3. Какой фьючерсный контракт в лучшей степени подойдет для перекрестного хеджа?
4. Что показывает коэффициент хеджирования?
5. Как рассчитывается число фьючерсных контрактов, которые обеспечат минимальный риск?
6. Какие методы применяются для расчета коэффициента хеджирования?
7. Какие параметры хеджа меняются в зависимости от целей хеджирования?
8. Как оценить успех хеджа?
9. Что такое «базисное хеджирование»?
10. С какой целью осуществляется корректировка коэффициента хеджирования?
11. Какие способы хеджирования вариационной маржи может использовать хеджер?
12. Что значит «управлять хеджем»?
|
