|
Линч выделял шесть категорий компаний: медленнорастущие, устойчивые, циклические, с недооцененными активами (со значительной долей скрытой стоимости на балансе), выходящие из кризиса и быстрорастущие (или нишевые). Его портфель включал все акции компаний из всех категорий, но фаворитами были именно нишевые компании.
Медленно растущие компании
Эти компании когда-то были быстрорастущими, но выдохлись, потеряли темп, оказались на насыщенном рынке или просто почили на лаврах, устали.
Практически любая отрасль со временем замедляет свой рост, но у медленно растущих компаний есть одно преимущество: они платят дивиденды. Это может заинтересовать инвестора-любителя, поскольку такое вложение приносит некоторый доход, причем без высокого риска. Дивиденды часто привлекают инвесторов. Компания может просто накапливать денежные средства, чтобы профинансировать расширение или выплачивать дополнительные дивиденды, если у нее закончатся идеи для будущего роста.
Устойчивые компании
К этой категории относятся солидные компании с оборотами в миллиарды долларов, известные всем и каждому. Они уже миновали период активного роста, но продолжают отлично работать и развиваться. Для инвестора они могут стать буфером во время рецессии, потому что продают товары, спрос на которые сохраняется даже в кризис, например кукурузные хлопья (Kellog's), корм для собак (Ralston Puгina) или безалкогольные напитки (Coca-Cola). По мнению Линча, устойчивые компании должны приносить доходность на уровне 1 0-12%. Однако на них нельзя удвоить или утроить вложенные средства, если не держать их акции продолжительное время – не менее 10 лет.
Линч включал в свой портфель несколько таких медленно растущих и устойчивых компаний для защиты в худшие времена, однако его основной целью были акции, приносящие высокий, а временами и очень высокий доход.
Циклические компании
Для таких компаний характерны регулярные колебания объемов продаж и прибыли, которые не всегда можно спрогнозировать. В растущих отраслях бизнес постоянно расширяется, но в циклических расширение регулярно сменяется сжатием. Циклическими могут быть отрасли, поставляющие товары и услуги государству – их успех зависит от воли постоянно меняющихся политиков. Автомобилестроение, авиаперевозки, производство шин, стали и химической продукции также относятся к циклическим отраслям. Их бизнес, а с ним и их акционеры страдают в период рецессии. После рецессии, в период экономического подъема, эти компании процветают: у людей появляются средства и желание покупать новые машины, путешествовать и т. д. Линч считает, что акции циклических компаний наиболее сложны для анализа. Главное для них – время. Если ошибиться с выбором момента, держать акции слишком долго или покупать их слишком поздно, то можно понести убытки.
Компании, выходящие из кризиса
Эти компании показывали ужасные результаты, но, вопреки всем ожиданиям, пытаются выйти из кризиса. Линч немало заработал на одних из них, но и немало потерял на других. Если таким компаниям удается справиться с проблемами, они очень быстро возвращаются в строй. Кроме того, их показатели не так сильно коррелируют с общим движением рынка, как показатели компаний из других категорий, поэтому на них можно заработать даже в условиях узкого или снижающегося рынка. Существуют различные виды таких компаний. Geneгal Motoгs и Royal Bank of Scotland – примеры компаний, зависящих от помощи правительства. ВР – жертва аварийного разлива нефти в Мексиканском заливе. Toys 'R' Us была хорошей компанией, «зажатой» внутри другой, менее успешной фирмы, и, начав самостоятельную работу, достигла отличных результатов,. Наконец, сюда же относятся компании, имеющие большой потенциал, но не способные его реализовать по не зависящим от себя причинам.
|
