|
Благодарность Джейсона Цвейга
Уоррен Баффетт. Предисловие к четвертому изданию
Джейсон Цвейг. Несколько слов о Бенджамине Грэме
Предисловие. О чем эта книга?
Комментарии к предисловию
Вы – разумный инвестор?
Хроника финансовых катастроф
Дело – верняк?
Нет худа без добра
Глава 1. Инвестиции и спекуляции: выбор разумного инвестораИнвестиции и спекуляции
Что делать пассивному инвестору?1. Что мы писали шесть лет назад
2. Что случилось после 1964 г.
3. Что делали и чего ожидали инвесторы в конце 1971 – начале 1972 г.
Что делать активному инвестору?
Комментарии к главе 1
Превышать скорость опасно
Национальная компьютерная игра
Формула фиаско
Глава 2. Инвестор и инфляция
Инфляция и прибыль корпораций
Альтернативные способы защиты от инфляции
Комментарии к главе 2Иллюзия денег
Неполная защита
Две спасительные аббревиатуры: REIT и TIPS
Глава 3. Сто лет фондовому рынку: пейзаж начала 1972 г.
Фондовый рынок в начале 1972 г.
Что делать инвестору?
Комментарии к главе 3Шумиха вокруг бычьего рынка
С высоты падать больнее
Пределы оптимизма
Что дальше?
Глава 4. Основы портфельной политики пассивного инвестора
Ключевой вопрос: соотношение между акциями и облигациями
Облигации в портфеле инвестора
Облигации с высокой доходностьюОблигации и сберегательные счета Конвертируемые ценные бумаги
Оговорка о досрочном выкупе облигаций эмитентом
Прямые (неконвертируемые) привилегированные акции
Другие виды ценных бумаг
Комментарии к главе 4
Смелого пуля боится, а береженого Бог бережет
Основы инвестирования в ценные бумаги с фиксированной доходностью
Не просто бумажки
Обойдемся без Дяди Сэма?
Глава 5. Пассивный инвестор и акцииИнвестиционные характеристики акций
Правила выбора акций для формирования портфеля
«Акции роста» и пассивный инвестор
Изменение портфеля
Метод усредненного равномерного инвестирования
Обстоятельства личной жизни инвестора
Несколько слов о риске
Что такое «крупная успешная компания, использующая консервативную политику финансирования»?
Комментарии к главе 5Лучшая защита – нападение
Покупать только то, что знаешь?
Что можно сделать без помощи экспертов?
Курочка по зернышку клюет, да сыта бывает
Глава 6. Портфельная политика активного инвестора: чего не следует делать
Облигации второго эшелона и привилегированные акции
Иностранные государственные облигации
Новые выпуски ценных бумаг
Новые выпуски обыкновенных акций
Комментарии к главе 6«Мусорные» облигации
Коктейль из водки и буррито
Трейдинг как форма самоубийства
Ранняя пташка червячка склюет
Глава 7. Портфельная политика активного инвестора: что делать?
Основы работы на рынке: тайминг по формуле
Упор на «акции роста»
Поле деятельности активного инвестораОтносительно малоизвестные крупные компании
Покупка «выгодных» ценных бумаг
«Особые случаи»
Правила инвестирования в широком понимании
Комментарии к главе 7Время не имеет значения
Вперед и вниз?
Стоит ли класть все яйца в одну корзину?
Потенциал роста: почва для спекуляций
В поисках «выгодных» акций
«Внешняя политика» инвестора
Глава 8. Инвестор и колебания рынка
Колебания рынка: ориентир для принятия инвестиционных решений
Покупай дешево, продавай дорого
Инвестирование по формуле
Рыночные колебания стоимости портфеля
Фундаментальная и рыночная стоимость акций
Пример: компания Great Atlantic & Pacific Tea
Продолжение истории и некоторые замечания
Выводы
Дополнение к сказанному
Колебания цен облигаций
Комментарии к главе 8Доктор Джекил и мистер Рынок
Оставайтесь собой
Можно ли обыграть профессионалов?
Деньги и мозги у каждого свои
Какими должны быть финансовые новости
Мистер Рынок угощает вас лимонами? Так сделайте из них лимонад!
Инвестиционный контракт
Глава 9. Инвестор и инвестиционные фонды
Доходность инвестиционных фондов
«Результативные» фонды
Инвестиционные фонды: закрытые или открытые?
Сбалансированные фонды
Комментарии к главе 9И на солнце бывают пятна
Фонды-лидеры: изнанка успеха
Будут первые последними
Успешные фонды: общие черты
Закрытый мир закрытых инвестиционных фондов
Когда забирать деньги?
Скромность украшает инвестора
Глава 10. Инвестор и его консультанты
Инвестиционные консультанты и трастовые и консалтинговые отделы банков
Финансовые агентства
Брокерские конторы
Сертификаты CFA
Как работать с брокерскими конторами
Инвестиционные банки
Другие консультанты
Выводы
Комментарии к главе 10Нужна помощь?
Доверяй, но проверяй
Слова, которые должны вас насторожить
Личное знакомство
Победить «внутреннего врага»
Глава 11. Анализ ценных бумаг непрофессионального инвестора: общие представления
Анализ облигаций
Анализ обыкновенных акций
Факторы, влияющие на уровень капитализации
Уровень капитализации «акций роста»
Анализ отрасли
Двухступенчатый анализ
Комментарии к главе 11Сколько стоит будущее?
Глава 12. Что следует учитывать при анализе показателя прибыли на акцию
Показатель средней прибыли
Расчет прошлых темпов роста
Комментарии к главе 12Манипуляции с цифрами
Ах, если бы…
Жажда славы
«Активные» манипуляции
Сага о запасах
Пенсионный фактор
Предупрежден – значит вооружен
Глава 13. Анализ ценных бумаг на практике: сравнение четырех компаний
Основные особенности четырех компаний
Комментарии к главе 13Компании на букву «Е»
Emerson Electric: не светит, но греет
EMC: пределы роста
Expeditors International of Washington: без груза проблем
Exodus Communications Inc.: исход в никуда?
Конец истории Е-компаний
Глава 14. Выбор акций пассивным инвестором
Соответствие акций, входящих в расчет индекса Доу – Джонса, предложенным критериям в конце 1970 г.
Выбор акций компаний коммунального сектора
Инвестиции в акции финансовых компаний
Инвестиции в акции железнодорожных компаний
Выбор акций для пассивного инвестора
Комментарии к главе 14С чего начать?
Критерии, критерии…
Проверка на вшивость
Глава 15. Выбор акций активным инвестором
Выбор акций: методы Грэма – Ньюмена
Компании второго эшелона
Как работать с Stock Guide
Единственный критерий для выбора обыкновенных акций
«Выгодные» акции
«Особые случаи»
Еще несколько комментариев к вышеприведенным примерам
Комментарии к главе 15Практика, практика и еще раз практика
Искать нужно в правильном месте
Кто в доме хозяин?
Следите за дорогой
Глава 16. Конвертируемые ценные бумаги и варранты
Влияние конвертируемых ценных бумаг на статус обыкновенных акций
Смена предпочтений: от обыкновенных акций к привилегированным
Опционы на биржевые варранты
Послесловие: с точки зрения практика
Комментарии к главе 16Синдром неофита
Глава 17. Четыре крайне поучительных примера
Penn Central Со.
Ling-Temco-Vought Inc.
NVF Corp.: поглощение Sharon Steel (уникальный пример)
Бухгалтерские уловки
Другие странности
ААА Enterprises. История компании
Продолжение истории
Заключительная ремарка
Комментарии к главе 17Чем больше все меняется, тем больше все остается по-старому Lucent Technologies: светит, да не греет
Tyco International: последний из могикан
America Online: килька глотает кита
еToys: игра в инвестиции
Глава 18. Сравнительный анализ восьми пар компаний
Пара 1. Real Estate Investment Trust (магазины, офисы, заводы и др.) и Realty Equities Corp. of New York (инвестиции в недвижимость и строительство)
Пара 2. Air Products and Chemicals (промышленные и медицинские газы и др.) и Air Reduction Co. (промышленные газы и оборудование, химические продукты)
Пара 3. American Home Products Co. (лекарственные препараты, косметическая продукция, хозяйственные товары, кондитерские изделия) и American Hospital Supply Co. (дистрибуция и производство оборудования и материалов для медицинских учреждений)
Пара 4. Н&R Block (налоговые консультации) и Blue Bell (производство рабочей одежды, униформы и др.)
Пара 5. International Flavors & Fragrances (производство промышленных ароматических добавок) и International Harvester Со. (производство грузовых автомобилей, сельскохозяйственной и строительной техники)
Пара 6. McGraw Edison (коммунальное хозяйство и оборудование) и McGraw-Hill (книгоиздание, кинопроизводство, обучающие и информационные системы, издание журналов и газет)
Пара 7. National General (крупный конгломерат) и National Presto Industries (производство бытовых электроприборов и военной техники)
Пара 8. Whiting (оборудование для обрабатывающей промышленности) и Willcox & Gibbs (небольшой конгломерат)
Общие замечания
Комментарии к главе 18Пара 1. Cisco и Sysco
Пара 2. Yahoo! и Yum!
Пара 3. Commerce One и Capital One
Пара 4. Palm и 3Com
Пара 5. CMGI и CGI
Пара 6. Ball и Stryker
Пара 7. Nortel и Nortek
Пара 8. Red Hat и Brown Shoe
Глава 19. Акционеры и руководство компаний: дивидендная политика
Акционеры и дивидендная политика
Дивиденды в форме акций и дробление акций
Комментарии к главе 19Грэм отчаялся?
Теория и практика
Разумный собственник
А деньги чьи?
Продаем дешево, покупаем дорого
Что на самом деле стимулируют фондовые опционыОкончательный анализ
Глава 20. «Запас надежности» – основа инвестиционной деятельности
Теория диверсификации
Главное отличие инвестиций и спекуляций
Развитие концепции инвестирования
Подведем итоги
Комментарии к главе 20Никаких убытков!
Риск не на рынке, а внутри нас
Пари Паскаля
Послесловие
Комментарии к послесловию
ПриложенияПриложение 1. Уоррен Баффетт. Суперинвесторы из деревушки Грэм-энд-Доддсвилль
Приложение 2. Основные правила налогообложения прибыли от инвестиционных операций и операций с ценными бумагами (по состоянию на 1972 г.)
Приложение 3. Основы налогообложения дохода от инвестиций (по состоянию на 2003 г.)
Приложение 4. Новые спекуляции обыкновенными акциями (речь Бенджамина Грэма на ежегодном собрании Национальной федерации финансовых аналитиков в мае 1958 г.)
Приложение 5. Пример из жизни: компания Aetna Maintenance
Приложение 6. Налоговый учет сделки по приобретению корпорацией NVF компании Sharon Steel Shares
Приложение 7. Акции высокотехнологичных компаний как объект инвестиций
|
