|
Выявить далекие от равновесия состояния, которые продолжат нарастать и позволят получить выгоду от иррационального подъема цен, очень сложно. Не менее сложно заранее предугадать момент, когда участники рынка разочаруются, и процесс сменит свой вектор движения. Даже Сорос делал неверные предположения о направлении цен некоторых активов в 2008 г. Об этом он писал в своей книге, опубликованной в 2009 г. Многие зарождающиеся тренды быстро сходят на нет, не позволяя использовать себя с выгодой. Другие тренды становятся достаточно выраженными, но изменяются под влиянием более крупных событий и перестают соответствовать модели «подъем – спад». В результате кажущийся предсказуемым тренд может оказаться непрогнозируемым.
На протяжении своей карьеры Сорос периодически испытывал стресс из-за напряжения и большого объема работы. Временами он даже оказывался на грани нервного срыва. Играя по-крупному, нужно постоянно держать руку на пульсе рынка, выжидая момент для атаки, фиксирования прибыли, коротких продаж или просто закрытия позиций во избежание крупных убытков. Такое инвестирование подобно хождению по лезвию ножа. Оно кардинально отличается от подходов других инвесторов, о которых рассказывает эта книга. Они напряженно работали, анализируя компании перед сделкой, но затем чаще всего могли расслабиться и ждать несколько лет, пока остальной рынок не согласится с их мнением и не переоценит акции. Безусловно, все акции их портфелей требовали постоянного мониторинга на соответствие критериям инвестирования, однако это не было связано с таким же напряжением и временной зависимостью, как методы Сороса.
Сорос очень активно использует привлеченные средства – заимствования, а также покупку с маржой таких бумаг, как фьючерсы. Это по силам далеко не всем. Большинство из нас просто не имеет доступа к такому финансированию. Более того, намереваясь работать с левериджем, нужно четко понимать, что делаешь. Чтобы не потерять все за несколько дней торговли, требуется настоящее мастерство, поэтому большинству из нас от заимствований следует воздерживаться.
Перечислив эти негативные моменты, остановимся на полезных уроках, которые можно извлечь из теории Сороса:
• Далекие от равновесия состояния действительно существуют, поэтому имеет смысл научиться распознавать их и занимать позицию, позволяющую избежать крупных убытков, а возможно, и получать выгоду. К примеру, пузырь на рынке жилья 2004-2007 совершенно отчетливо виден при ретроспективном анализе. Те, кто понял идеи Сороса достаточно рано, смогли избежать серьезных просчетов и даже заработать, пока остальные оставались в неведении. Точно так же можно было не допустить краха и даже получить выгоду в период кризиса на рынке акций в 1997-2000
• Следуйте глобальному подходу. Существует множество классов активов, подходящих для инвестиций, и множество стран. Не ограничивайте себя и ищите выгодные возможности по всему миру. Если подходящих далеких от равновесия состояний нет в Европе, возможно, они найдутся в Америке. Если на рынке сырьевых товаров нет двусторонней самоусиливающейся обратной связи, возможно, она образовалась на рынке акций в Китае.
• Следует с осторожностью относиться к выводам экономистов, которые мыслят в терминах традиционного равновесия.
|
