Веге (1991) разработал уникальный метод. Его гипотеза когерентного рынка (Coherent Market Hypothesis – СМН) есть нелинейная статистическая модель – в противоположность нелинейным детерминистическим моделям, которые обсуждались в гл. 11-13. Она связана с фрактальной гипотезой из части 2, но это – статистическая динамическая модель. Ее основная предпосылка состоит в том, что вероятностное распределение изменений рынка во времени базируется на:
• фундаментальных, или экономических, окружающих условиях и
• определенных настроениях, или «групповом сознании» рынка.
Ввиду того что комбинации этих двух факторов изменчивы, изменяется и состояние рынка. Происходящие при этом фазовые переходы представляют собой изменения формы функции плотности вероятности.
Рынок может пребывать в четырех различных фазах:
1. Случайные блуждания. Согласно Веге, истинное случайное блуждание действительно существует: инвесторы действуют независимо друг от друга и информация быстро отражается в ценах.
2. Переходные рынки. По мере возрастания уровня «группового сознания» смещение в настроениях инвесторов может быть причиной действия информации на длительных периодах времени.
3. Хаотические рынки. Настроения инвесторов быстро распространяются в групповом сознании, но фундаментальные Условия нейтральны или неопределенны. В результате могут происходить широкие колебания в групповых настроениях.
4. Когерентные рынки. Сильные позитивные (негативные) Фундаментальные факторы в комбинации с сильными инвесторскими настроениями могут порождать когерентные рынки, где тренд становится положительным (отрицательным) и риск – низким (высоким).
Эти состояния являются результатом нелинейной статистической модели, к обсуждению которой мы теперь переходим.
|