|
Список и краткий обзор ключевых фундаментальных факторов, влияющих на валютные пары с участием USD, призваны скорее показать фон, на котором происходит трейдинг, нежели послужить зерном для вашей торговой мельницы. Эта информация доходит до аудитории в виде постоянного потока выходящих по расписанию релизов новостей. Проницательный трейдер использует фундаментальный анализ новостей применительно к рынку.
Процентные ставки
Деньги говорят. В частности, о том, что большие деньги перетекают из валюты в валюту, выполняя функцию получения процентной прибыли, которую они могут принести в связи с воспринимаемым риском актива при владении данной валютой.
Если на рынке существует неопределенность в отношении процентных ставок, то любые касающиеся их события могут впрямую воздействовать на валютные рынки. В принципе, когда страна повышает процентные ставки, ее валюта укрепляется по отношению к другим валютам, поскольку активы уходят из нее, чтобы заработать больше прибыли в других местах. Однако повышение процентных ставок обычно является неважной новостью для фондовых рынков. Дело в том, что, когда происходит повышение процентных ставок, многие инвесторы выводят свои деньги с фондового рынка страны, тем самым ослабляя ее валюту (см. рис. 13.1).
Знание того, чье воздействие окажется сильнее, может привести к выигрышу, но обычно главные участники рынка достигают соглашения о том, к чему должно привести изменение процентных ставок. Время изменения процентных ставок, как правило, известно заранее и устанавливается на регулярных заседаниях Банка Англии (BO E, Bank of England), Федеральной резервной системы США (the Fed, U.S. Federal Reserve), Европейского центрального банка (ECB, European Central Bank) и Банка Японии (BOJ, Bank of Japan), а также других центральных банков.
Внешнеторговый баланс
Внешнеторговый баланс демонстрирует чистую разность (за некоторый период времени) между импортом и экспортом страны. Когда импорт превышает экспорт, торговый баланс показывает дефицит (это в большинстве случаев считается неблагоприятным). Например, если евро продают на другие валюты, такие как доллары США, чтобы оплатить импорт, то стоимость валюты понижается из-за потока долларов, уходящих из страны. Наоборот, если внешнеторговые цифры показывают увеличение экспорта, деньги устремляются в страну и увеличивают ценность ее валюты. В некоторых отношениях, однако, дефицит не так уж и плох. Он является негативным явлением, только если превышает ожидания рынка и, соответственно, вызывает отрицательное движение цены (см. рис. 13.2).
Паритет и покупательная способность
Паритет покупательной способности (purchasing power parity, PPP), согласно теории, возникает, когда курсы обмена валют достигают равновесия, т.е. их покупательная способность в двух странах становится одинаковой. Иначе говоря, обменный курс валют двух стран должен равняться соотношению уровней цен по фиксированной корзине товаров и услуг в этих странах. Когда уровень цен в одной стране увеличивается (т.е. страна переживает инфляцию), обменный курс валюты этой страны должен понижаться, для того чтобы вернуться к PPP.
Валовой внутренний продукт
Валовой внутренний продукт (gross domestic product, GDP) представляет собой общую рыночную стоимость всех товаров и услуг, созданных местными и иностранными компаниями на территории страны. GDP указывает скорость, с которой растет (или уменьшается) экономика страны, и считается всеобъемлющим показателем экономического производства и роста.
GDP разных стран можно сравнивать, преобразуя их значения в национальной валюте в соответствии с преобладающими обменными курсами валют на международных валютных рынках или паритетом покупательной способности данной валюты относительно некоего выбранного стандарта (обычно это доллар США).
Относительное ранжирование стран может существенно отличаться в зависимости от применяемого подхода: использование официальных обменных курсов, как правило, занижает относительную эффективную покупательную способность среднего производителя или потребителя внутри менее развитой экономики на 50–60% из-за слабости местной валюты на мировых рынках.
Однако сравнение, основанное на официальном обменном курсе, способно дать лучшее представление о покупательной силе страны на международных рынках товаров и услуг.
Интервенция
Другим важным фундаментальным фактором, влияющим на цены валют FOREX, является интервенция (intervention). Она происходит, когда официальное регулирующее учреждение или финансовый институт какого-либо правительства пытается напрямую повлиять на обменный курс своей валюты – обычно путем ревальвации, девальвации или манипулирования импортом и экспортом.
Такие действия способны вызывать широкие и беспорядочные изменения обменных курсов иностранных валют. Именно на таких аномалиях может зарабатывать FOREX-трейдер, при условии, однако, что он использует соответствующие предохранители в виде стоп-лоссов.
Значение фундаментальных факторов меняется весьма быстро. В настоящее время интервенции привлекают внимание, потому что налицо долговой кризис в зонах как EUR, так и USD.
Но, как известно, все течет, все меняется. Автор помнит, как в конце 1970-х гг., во времена администрации Картера, брокеры и трейдеры хватались за самые свежие показатели денежной массы. Год или другой это занимало все умы, а затем музыка сменилась.
Промышленное производство
Промышленное производство (industrial production, IP) представляет собой индекс, показывающий изменение объема выпуска в промышленности, добывающих и потребляющих отраслях страны, а также меру их производственных возможностей и степень загрузки ресурсами (обычно это называется загрузкой производственных мощностей). На производственный сектор приходится четвертая часть экономики. Загрузка производственных мощностей позволяет оценить степень использования производственных мощностей в стране.
Индекс менеджеров по закупкам
Национальная ассоциация менеджеров по закупкам (National Association of Purchasing Managers, NAPM), которая теперь называется Институтом управления поставками (Institute for Supply Management), ежемесячно выпускает сводный индекс условий национального производства, составляемый по данным о новых заказах, производстве, времени, доставке, задержке выполнения заказов, складских запасах, ценах, уровне занятости, экспортных и импортных заказах. Все это делится на подиндексы – производственный и непроизводственный.
Индекс производственных цен
Индексом производственных цен (producer price index, PPI) измеряется изменение цен в производственном секторе – среднее изменение цен продаж местных производителей в сфере производства, добывающей промышленности, сельского хозяйства и энергетики. Чаще всего для экономического анализа используются PPI готовой продукции, полуфабрикатов и сырья.
Индекс потребительских цен
Индекс потребительских цен (consumer price index, CPI) представляет собой среднюю цену, уплачиваемую городскими потребителями (80% населения) за фиксированную корзину товаров и услуг. Он содержит сообщения об изменении цен по более чем 200 категориям. CPI также включает р азличные налоги и сборы с потребителей, напрямую связанные с ценами на те или иные товары и услуги.
Во время написания этой главы CPI не был особо важным фактором для трейдеров. Федеральная резервная система пришла к выводу, что риск инфляции невелик, а вот риск сползания к дефляции гораздо существеннее. Продовольствие и бензин – два компонента, с помощью которых средний потребитель измеряет инфляцию, – не входят в основной индекс, потому что они «слишком волатильны». Сырьевой бум 2010–2011 гг. так же оказал минимальное влияние на CPI.
Товары длительного пользования
Индикатор заказов на товары длительного пользования (durable goods order indicator) отражает динамику новых заказов, размещенных у местных производителей с целью немедленной и будущей поставки то варов производственного назначения. Товарами длительного пользования называются товары, которые сохраняют свою годность в течение длительного времени (три года и более).
Индекс занятости
Индекс занятости рабочей силы (payroll employment) показывает количес тво рабочих мест в более чем 500 отраслях экономики во всех 50 штатах и 255 городских районах США. Уровень занятости рассчитывается на основе опроса крупных предприятий и включает подсчет количества оплачиваемых служащих, работающих неполный или полный рабочий день на предприятиях и в учреждениях страны.
В настоящее время отчет о занятости в несельскохозяйственных секторах (nonfarm payroll report, NFP), выпускаемый в первую пятницу каждого месяца, является объектом пристального внимания трейдеров USD. Трейд еры на новостях с нетерпением ожидают выхода этого отчета, потому что предварительное мнение о его содержании обычно оказывается неверным – и разражается краткосрочным фейерверком на рынках валютных пар с участием USD.
Розничные продажи
Отчет о розничных продажах (retail sales) измеряет суммарную выручку розничных магазинов, рассчитываемую по выборкам, представляющим предприятия всех размеров и видов в сфере розничной торговли по всей стране. Это в высшей степени оперативный индикатор общих потребительских предпочтений в области расходов, и он корректируется на сезонные колебания, праздники и перепады в течение торгового дня. Отчет о розничных продажах включает сведения о товарах длительного и недлительного пользования, а также услугах и акцизах, связанных с продажей товара. Исключается налог с продаж, собираемый непосредственно с потребителя.
Новостройки
Ежемесячный отчет о новостройках (housing starts) отражает количество начатых строительством жилых объектов. Началом строительства считается закладка фундамента здания. Статистика собирается главным образом по жилым домам. Строительство чувствительно к процентным ставкам, и этот сектор одним из первых реагирует на их изменения. Повышенная реакция процентных ставок на количество новостроек и разрешений на стро ительство говорит о том, что процентные ставки приближаются ко дну или пику. При анализе этих данных обращайте внимание на процентное изменение по сравнению с предыдущим месяцем. Отчет выпускается приблизительно в середине следующего месяца.
Фундаментальных факторов у разных валют очень много, их десятки. Взаимоотношения между ними очень сложные – и тоже многочисленные. Вероятно, в своем предельном проявлении сеть этих взаимоотношений и образует то, что математики называют сложным. Во многом, как и с погодой, малейшие изменения одного из факторов могут вызвать непредсказуемые последствия для других.
|
